home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 122093 / 1220200.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1995-02-27  |  4.3 KB  |  94 lines
  1. <text id=93TT2235>
  2. <title>
  3. Dec. 20, 1993: A Question Of Value
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1993               
  7. Dec. 20, 1993  Enough! The War Over Handguns         
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 47
  13. A Question Of Value
  14. </hdr>
  15. <body>
  16. <p>Barry Diller wins a crucial court victory, but has the bidding
  17. battle made Paramount overpriced?
  18. </p>
  19. <p>
  20. By John Greenwald--Reported by Thomas McCarroll/New York and Jeffrey 
  21. Ressner/Los Angeles
  22. </p>
  23. <p>     The meeting crackled with all the tension of a scene from Barbarians
  24. at the Gate. Two months before the battle for Paramount Communications
  25. lit up Hollywood and Wall Street this fall, Paramount chairman
  26. Martin Davis summoned Barry Diller to a lunch at Paramount headquarters
  27. in New York City. The two men had rarely spoken since Davis
  28. forced out Diller as head of Paramount's film studio a decade
  29. ago. Now Davis demanded to know whether Diller's QVC shopping
  30. network was planning a takeover bid for Paramount. Diller none-too-ingenuously
  31. denied it. According to Diller, Davis then ended the meal by
  32. shouting out, "I know you're coming after me!"
  33. </p>
  34. <p>     Diller did come after him, topping and then topping again the
  35. friendly offers from MTV-owner Viacom that Paramount had accepted.
  36. And in a ruling that Davis had clearly dreaded, the Delaware
  37. Supreme Court last week upheld a lower-court decision that ordered
  38. Paramount's board to give serious consideration to Diller's
  39. bid of $10.1 billion, or about $85 a share at recent market
  40. prices, along with Viacom's offer of $9.5 billion, or about
  41. $79.35 a share. The ruling struck down the defenses that Paramount
  42. and Viacom had erected against competing bidders and, in effect,
  43. placed Paramount on the auction block.
  44. </p>
  45. <p>     In the excitement of the moment, some Wall Street watchers speculated
  46. that new bidders might come forward and push the price of Paramount
  47. as high as $100 a share. But many experts on corporate value
  48. argue that Paramount is already overpriced at its current level.
  49. According to court papers in the case in Delaware, John Malone,
  50. the chairman of cable-TV giant Tele-Communications Inc., testified
  51. in a deposition that "one would have a hard time paying more
  52. than $75 a share" for Paramount. Malone is no casual observer:
  53. he reportedly offered Davis $70 a share for Paramount three
  54. years ago. Malone had also backed Diller's bid for Paramount
  55. through TCI's Liberty Media programming unit before Liberty
  56. agreed to sell its 22% stake in QVC last month.
  57. </p>
  58. <p>     What is Paramount really worth? To establish a price range,
  59. analysts tot up the cash flow produced by each of the company's
  60. lines of businesses and divide the result by Paramount's 118
  61. million outstanding shares. The major holdings include Paramount
  62. Pictures (Wayne's World 2, Addams Family Values), the company's
  63. Simon & Schuster (now Paramount Publishing) book-publishing
  64. arm and Madison Square Garden. Running those numbers, Jessica
  65. Reif, an analyst at Oppenheimer & Co., has put the value of
  66. Paramount as low as $60 a share. (The stock closed at 81 1/8
  67. last week after the Delaware court ruling.)
  68. </p>
  69. <p>     But the question of value is ultimately in the eye of the beholder.
  70. "The conventional wisdom on the street is that Paramount is
  71. way overpriced," says J. Kendrick Noble Jr., who runs his own
  72. media consulting firm. "But here you have enormous egos who
  73. think they can work wonders with this company; so anything goes."
  74. Sometimes the egos get it right: Wall Street hooted at Ted Turner
  75. for paying $1.2 billion for the MGM film library in 1986, but
  76. today that price is considered a bargain.
  77. </p>
  78. <p>     Paramount said its board would meet to set up a procedure to
  79. consider bids from all interested parties. So unless Viacom
  80. chairman Sumner Redstone decides to raise his bid, his company
  81. could be the loser. Diller, who watched the hearing on television
  82. from QVC's West Chester, Pennsylvania, offices, said he was
  83. "delighted" with the ruling. "Obviously he's very happy," said
  84. designer Diane von Furstenberg, a confidant. Yet neither she
  85. nor Diller was ready to declare final victory in the Paramount
  86. struggle. "Nothing is ever a fait accompli in life," Von Furstenberg
  87. said. "Only the future will tell. But so far, so good."
  88. </p>
  89.  
  90. </body>
  91. </article>
  92. </text>
  93.  
  94.